美股市场正上演一场"聪明钱"与散户的拉锯战。彭博社宏观策略师西蒙·怀特最新报告显示，专业机构正在悄悄减持股票，而散户投资者却疯狂涌入。这种罕见的分歧往往预示着市场即将变天。
专业投资机构今年过得并不顺心。数据显示，对冲基金整体表现比标普500指数落后5个百分点，其中宏观基金和量化基金表现最差。这些机构在7月突然对上涨行情失去信心，与股市的关联度几乎降为零。历史经验表明，当专业投资者撤退而散户进场时，未来三个月股市回报率往往低于平均水平。
市场情绪正在发生微妙变化。高盛编制的"被做空最多股票"指数近期暴涨，投机性交易指标创三年新高。期权市场也发出警告：投资者不再购买保险性质的看跌期权，转而追逐高风险的看涨期权。这种贪婪情绪往往导致未来一至三个月股市表现疲软。
更令人担忧的是市场波动率持续走低。不仅股票市场，债券、外汇、原油等市场的波动性都在下降。这种反常的平静往往预示着风暴来临。特别是当个股走势相关性降低时，表面看是市场健康的表现，实则暗藏风险。一旦下跌开始，个股会突然同步下挫，加剧市场动荡。
有趣的是，野村证券数据显示部分量化基金近期开始追涨，建立了三年来最高的多头仓位。但这种后知后觉的操作风险极大。这些基金今年业绩本就不佳，现在匆忙追高更像是在赌博。
市场就像钟摆，总是在贪婪和恐惧之间摇摆。当专业投资者开始撤退，散户疯狂涌入时，这个钟摆可能已经摆到了危险的位置。历史不会简单重复，但总是惊人相似。眼下这场"聪明钱"与散户的博弈，或许正在为下一场市场转折埋下伏笔。
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